沪深两市放量上涨，北向资金午后跑步进场。

　　1月11日，北向资金午后一度加仓近80亿元，不过最终全天净买入42.31亿元。这也是北向资金连续3日净流入。

　　与此同时，外资机构唱多中国资产的力度正在逐渐增强。

　　1月10日，高盛首席中国股票策略师刘劲津及团队在最新的报告中表示，如企业能够实现约10%的盈利增长，且中国支持政策得到有效落实的话，预计MSCI中国指数和沪深300指数2024年的回报率分别为17%和19%。

　　北向资金连续3日净流入

　　1月11日，A股三大股指全线收涨，上证综指涨0.31%，报2886.65点；深证成指涨1.47%，报9053.88点；创业板指涨1.95%，报1777.27点。

　　北向资金午后跑步进场，全天净买入42.31亿元，一度加仓近80亿元。其中，沪股通净卖出2.11亿元，深股通净买入44.42亿元。

　　这也是北向资金连续3日净流入，合计49.39亿元。不过，2024年开年以来，由于北向资金有三次较大幅度的净卖出，因此流向仍为净流出，合计净流出49.33亿元。

　　沪深股通前十大成交股中，净买入额居前三的是比亚迪（002594）、天齐锂业（002466）、通威股份（600438），分别获净买入7.01亿元、2亿元、1.37亿元。

　　净卖出额居前三的是隆基绿能（601012）、长安汽车（000625）、贵州茅台（600519），分别遭净卖出5.50亿元、3.29亿元、2.69亿元。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，北向资金目前处于底部态势，全年来看将会有逐步回归的迹象。他分析称，从历史来看，外资并没有可以提前预知市场的“魔力”，撤出基本是被市场走势驱动所致。随着美债利率、美元指数下滑，更多资金将转向新兴市场，带动更多投资者关注A股。

　　外资唱多A股

　　外资机构唱多中国资产的力度正在逐渐增强。

　　1月10日，高盛首席中国股票策略师刘劲津及团队在最新的报告中表示，如企业能够实现约10%的盈利增长，且中国支持政策得到有效落实的话，预计MSCI中国指数和沪深300指数2024年的回报率分别为17%和19%。

　　高盛认为，中国股票的战术前景已经明朗。根据高盛的模型结果，科创50和中证1000在未来三个月的表现可能最好，而MSCI中国和恒生国企指数可能相对最落后。同时，A股中小盘股的估值处于低谷，从宏观角度看，在政策放松的环境下，它们有望实现正回报。

　　高盛的模型显示，未来3个月A股可能领先H股5个百分点，主要因素包括过去一个月南北向资金流的差距缩小，历史上有利于A股而非H股；中国离岸上市企业盈利增长趋于平缓；中国国内的货币环境逐渐利好，利率已降至周期低点，政策可能会进一步宽松。

　　“总之，我们对中国A股维持高配推荐，因为中国A股对地缘政治和流动性因素的敏感性较低，股票风险溢价较高，且与政策导向和中国长期经济增长目标的一致性更好。”高盛报告写道。

　　摩根士丹利基金预计，无风险利率下行与流动性改善有望带来A股估值修复。该机构认为，A股上市公司业绩在2023年中二次探底，增速爬坡为大概率事件，预计2024年全A上市公司业绩增速在5%以上。A股估值水平为近年低位，股债比达到2倍左右的水平，估值具备较大修复空间；资金面是影响估值修复的最大因素，短期基金发行、北向资金等可能仍有拖累，下半年海外降息及国内政策效果先后有望带来资金面改善；海外因素对A股压制最强的阶段已经过去，美联储降息较为明确，分子端将有明显改善。

　　“现在MSCI中国指数的市盈率（PE）仅8倍，确实处于历史估值底部。根据我们同海外投资者的交流，很多投资人正在观望中国市场的机会，因为从基本面出发，无论是发达市场还是新兴市场，都很难找到8倍PE的估值。”瑞银全球投资银行大中华研究部总监连沛堃说。

　　从主题上，高盛认为随着中国经济再平衡，大众消费品、出口型企业、AI、新基建和企业治理优秀的行业领军企业将有机会表现优异，部分优质国企可能继续跑赢大盘，“小巨人”仍然是一个长期投资主题。具体板块配置上，高盛看好（线上）零售、传媒娱乐、硬科技、医疗设备与服务、食品饮料等板块。

　　摩根士丹利基金认为，在2024年经济平稳的假设前提下，以TMT为首的成长股有望在上半年继续占优。中央经济工作会议明确提出科技创新引领现代化产业体系建设，并且是2024年的首要工作；全球角度，AI浪潮是长期趋势。下半年在经济企稳、盈利改善、利率下行的背景下A股市场有望迎来转机，核心资产估值修复。