格隆汇6月25日|中金研报指出,当前楼市的核心矛盾是供过于求,“5.17”新政切中要害,直指去库存,并从降低供给和激发需求两端着力。但当前去库存与2015年的背景不同:一是金融周期从上行在2017年中后转向下行,其中的房价周期也从趋势上涨在2021年中后转为趋势下跌。二是2015年信贷条件放松,房企加杠杆,在土地供给相对有限的情况下推升地价、进而推升房价,在金融属性主导下,带动居民加杠杆,涨价去库;而当前房企存在一定信用风险,即便总体信贷条件偏松,房企仍在去杠杆,房地产更多回归商品属性金融客,...